2000年 -
1. 互联网太慢，手机还是2G技术，只能用来打电话。
2. 网购有限，虽然开始有生机。
3. 科技公司大力推进互联网使用，但是成本高而效率低，需求量少。这些科技公司在股市上的PE，3位数很平常。
4. 华尔街在媒体上过度评价互联网科技，为它们提级。分析师们不敢对科技公司降级估值，公司高层和分析师经常发生争吵，为了公司的估值。分析师们缺少独立性和基本的商业道德观，随大流，为保住工作。
5. M&A 大手笔。只有半成品的startup 公司被大公司以天价收并，推高了股市。
6. 利率开始下降。10年国债利率 2000年3月15日 在6.29%，30年房贷利率 8%，FED Fund 高过5%，接近6%。FED balance sheet 在2007-2008年间低于 $900 billion, 当时次贷泡沫还没有破裂。在2000年 FED balance sheet 应该远低于 $900 billion.
2020年 -
1a。互联网4G 技术已完善，WIFI，手机普及。
2a。网购普及，实物店开始走下坡，除了一些在日常便利上有优势的，如WMT，TGT，COST，HD，还有treasure hunter一类的，如TJX，ROST，化妆品店 ULTA，和饮料店SBUX。
3a。分析师们对科技股还是看涨，但是常有降级的分析报告。20年前分析师们对科技股提级是为了保住自己的工作，现在对股票做合理的估值也是为了同一目的。尽管这样，有些公司的估值还是天价，大科技股MAGAF 股价在35倍earnings，软件公司50-60倍很多，cloud computing 公司更高。
4a。M&A 还是离谱，特别是shell 公司的操作，把一些小公司的股价抬到高到无法想像的价位。Munger说现在的股市现象是frenzy，不可能持久。
5a。利率低，不能再低了。10年国债利率 0.8-0.9%，30年房贷利率 3%上下，FED Fund 0.1%，FED balance sheet 超过 $7 trillion.
今年股市高涨的第一个原因是FED 发行了$3.5 trillion, 还有利率持续低迷，经济有希望在今后的12个月里恢复。对股市的预测，特别是6个月内的走势，只有神才行，不要相信CNBC上的谈论。个人看法，股市大幅下跌，像超过10%那样的跌幅，可能性小，但是修正总是会有的。令人不安的现象是，上YouTube，广告常常有关股票交易，好像人人都觉得股市能赚钱。还有个异象，这个投坛和大千上常有人问，现在有闲钱该投到股市哪儿？这些都说明修正快来了。
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