声明：（1）本文不构成专业意见，投资建议请咨询专业持牌人士。本人不对任何人投资盈亏负责。（2）ARK 盘后发的邮件不代表他们全部的当天交易，本人做过合理的尽职调查，但是不能保证信息 100% 真实与准确性。（3）本人持有本文提到的股票 （TSLA） 或者相关基金（ARK 基金），请在跟进的时候自行判断。
星期五的四巫日，尤其是 “四巫小时”（最后一小时）的 “假瀑布”，又把很多人手中的筹码骗走了。那么为什么散户总是没有机构那样的魄力和定力呢？主要有两个原因：机构 “不必” 和 “不能” 草率锁利。
1. 机构不必草率锁利：主要是由于其薪酬和激励机制。我们散户跟机构的最大的区别就是：机构是拿别人的钱在玩，赢了当然奖金大大的，输了照样有收入。而散户是拿自己的明天在赌，输了就要破产、饿肚子、睡大街。
根据以前的老模式，封闭型基金经理和针对散户的 financial advisor 的收入为：管理资产的1% + 净利润的20%。如果他们像女股神一样管 $30 Billion（300亿美元），那么无论输赢，保底收入是 3 亿美元一年（当然是整个公司和团队要养活）。开放型基金和各类 ETF 都明码标价管理费，比如下图看到 ARK 的费用是 0.49% 到 0.76%。保守估计（按照0.49%），他们公司的年 revenue 也要有 1.5 亿美元一年。在女股神实现了完全财富自由，个人生活和退休生活没有任何担忧的时候，她做买入、卖出的决定就会理智很多。
我们老百姓，包括我们尊重的 7 位数投入 TSLA 的长持的高手，投资决策会影响到自己后半生的生活质量。天天做 DT 的日进千元的短炒高手，这就是他们的全职收入，做不好也会影响到自己的生活质量，不注意风险控制的甚至有可能影响基本温饱。人一旦拿自己的明天、拿自己的身家去赌，心态就会不一样。不知不觉中掺杂了感性因素在里面，有些许的恐惧和贪婪。这时候会做出 sub-optimal 的决策，但是卖出盈利的股票毕竟保证了自己的利润落袋，不必太过自责。
2. 机构不能草率锁利：大多数基金有 investment policy 规定各版块、个股、现金的允许百分比，偏离了就要修正。开放型基金（包括 ETF）还要受到投资人入资、撤资的影响，几乎每天都有进行小小的 re-balance。比如受到很多人爱戴的女股神，她的 ARK 受投资人追捧，每天都有几亿的资金买入。你看下图，12月还没完，已经有5天入资超过4亿。那么这些钱进来，股神不可能把现金放在那里，所以有时候你看到她在高位买少量红得发紫的股票，就是因为必须把入资消化掉。同样道理，咱们觉得四巫日有风险、或者四巫日之后的12月、1月会回调，可以大规模减持、甚至清仓，但是机构不行啊。这就是为什么在 “假瀑布” 中女股神可以冲进去买。这不光是一个胆识和魄力的问题，她必须要把进来 ARK 的现金投出去，而 “假瀑布” 恰好提供了一个绝佳的买入点。
基于这两点，我们把股票卖飞，不必过分自责。吸取教训、作作笔记，争取下次不在同一个地方摔倒第二次，就好了。很多人的目标是跑赢大盘，但是你看到以上两点，希望你明白，散户在机构面前有一些先天的劣势。最好要严肃思考自己在股市的真正定位、真正目标。推荐读我几个月以前写的《在股市里你想跑赢谁？》
另外，我发现有一个观点，我不认同。这个观点根据过去20年苹果、亚马逊的走势，过去几年特斯拉的走势，而认定一个 “潜力股” 必须拿很多年、甚至一辈子。那么我问你，20年前，诺基亚作为手机的龙头老大是不是潜力股？黑莓作为智能手机的开创者是不是潜力股？你还记得摩托罗拉这个当年的大红名牌吗？他们在北京的东三环盖了天大的办公楼，有亚洲最大的研发中心，我的朋友在那里做 developer，薪酬待遇优厚。今天的特斯拉有多牛，他们当年就有多牛。后来呢？归于尘土了。如果长持这三只股票，到今天是什么结果？“归于尘土”，这是多么痛的领悟！更不消说北电、ENRON 这种有违规和作弊行为的r了。请注意当你用苹果、亚马逊举例子的时候，你就犯了统计学上讲的一个 survivorship bias 这个思维偏差。我这里的文章有讲。
加料：
前几天女神日记在这：2月12日（含有 PFE 分析）、2月4日、2月3日、2月2日、1月4日（兼谈政治避险的调仓——视频版）。
其他干货：
- 2月份聊聊 SPAC 壳 （2月2日提醒 VGAC 和 CLA 会涨的文章）
- 佩罗西 的大手笔科技股操作，包括买入 TSLA、AAPL、DIS 期权，请看这里
- 高盛列出39个以基本面分析有泡沫的股票，在这
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